CAS மறுஆய்வு: செட்டில்மென்ட்டிற்கான ‘கடைசி 30 நிமிட VWAP’ முறையை அறிவித்தது செபி
இந்தியப் பங்கு மற்றும் பரிவர்த்தனை ஆணையம் (Sebi), நீண்டகாலமாக எதிர்பார்க்கப்பட்ட ‘குளோசிங் ஆக்ஷன் செஷன்’ (CAS – வர்த்தக முடிவு ஏல அமர்வு) கட்டமைப்பிற்கான திருத்தங்களை வியாழக்கிழமை அறிவித்துள்ளது. இதில் செட்டில்மென்ட் முறை, வர்த்தக நேரங்கள் மற்றும் நிறைவேற்றப்படாத ‘ஐஸ்பெர்க் ஆர்டர்கள்’ (iceberg orders) ஆகியவற்றைக் கையாள்வதில் மாற்றங்கள் கொண்டுவரப்பட்டுள்ளன.
‘ஐஸ்பெர்க் ஆர்டர்’ என்பது ஒரு பெரிய ஆர்டரைச் சிறிய பகுதிகளாகப் பிரித்துச் சமர்ப்பிக்கும் முறையாகும்; இதில் மொத்த அளவில் ஒரு சிறிய பகுதி மட்டுமே பொதுப் பார்வைக்குத் தெரியும். இந்தத் திருத்தப்பட்ட கட்டமைப்பு 2026 டிசம்பர் 7 முதல் அமலுக்கு வரும். இருப்பினும், ‘லிமிட் ஆர்டர்கள்’ (limit orders) மற்றும் ‘ஐஸ்பெர்க் ஆர்டர்கள்’ ஆகியவற்றைத் தொடர் வர்த்தக அமர்விலிருந்து (CTS) CAS-க்கு மாற்றும் முறை மட்டும் 2027 பிப்ரவரி 8 முதல் நடைமுறைக்கு வரும்.
முந்தைய முறையைத் தொடர்ந்து, குறியீட்டு டிரைவேட்டிவ்ஸ்களின் (index derivatives) செட்டில்மென்ட் விலை, பங்குச் சந்தையின் ரொக்கப் பிரிவில் (equity cash segment) வர்த்தக நேரத்தின் கடைசி 30 நிமிடங்களில் (மதியம் 3:00 மணி முதல் 3:30 மணி வரை) அந்தந்தப் பங்குகளின் ‘வால்யூம்-வெயிட்டட் ஆவரேஜ் பிரைஸ்’ (VWAP – வர்த்தக அளவு வாரியான சராசரி விலை) அடிப்படையில் தீர்மானிக்கப்படும்.
காலாவதியாகும் பங்கு டிரைவேடிவ்ஸ்களைப் (stock derivatives) பொறுத்தவரை, அனைத்துப் பங்குச் சந்தைகளிலும் அந்தந்தப் பங்குகளின் கடைசி 30 நிமிட VWAP மதிப்பைக் கொண்டு, கிளியரிங் கார்ப்பரேஷன்கள் செட்டில்மென்ட் விலையை நிர்ணயிக்கும்.
இந்தக் காலக்கட்டத்தில், பங்குச் சந்தைகள் VWAP மற்றும் வர்த்தகம் செய்யப்பட்ட அளவுகளை கிளியரிங் கார்ப்பரேஷன்களுக்கு வழங்கும்; மேலும், இது குறித்த தகவல்களைச் சந்தைப் பங்கேற்பாளர்களுக்கு நிகழ்நேரத்தில் (real-time) தொடர்ந்து தெரிவிக்கும்.
திருத்தப்பட்ட கால அட்டவணையின்படி, CAS என்பது அனைத்து வர்த்தக நாட்களிலும் மதியம் 3:30 மணி முதல் 3:40 மணி வரை நடைபெறும் ஒரு தனி 10 நிமிட அமர்வாக இருக்கும். இதில் ஆர்டர்களைச் சமர்ப்பிக்கும் காலம், மதியம் 3:38 மணி முதல் 3:40 மணிக்குள் ஏதோ ஒரு குறிப்பிட்ட நேரத்தில் தன்னிச்சையாக (randomly) முடிவுக்கு வரும்.
